2024-05-16，东莞证券发布一篇机械设备行业的研究报告，报告指出，需求弱复苏，工程机械表现亮眼。

　　业绩：2024Q1，营收为4082.26亿元，同比增长4.68%，环比下降24.56%；归母净利润为259.99亿元，同比增长12.37%，环比增长39.74%。毛利率为23.19%，同比提升0.69pct，环比下降0.68pct；净利率为6.81%，同比提升0.29pct，环比提升3.04pct。2024Q1营收和归母净利润同比增长，呈回暖趋势，环比下降主要系季节性因素影响。盈利能力回升主要系原材料价格处于相对低位叠加产品出口占比提升等因素导致。二级板块方面，工程机械业绩和盈利能力同环比改善明显。 投资建议：维持标配评级。 机床工具：产品高端化转型，进口替代空间巨大。国内机床企业以中低端产品为主，国产化率相对较高。但中国市场高端产品仍依赖进口，进口替代空间巨大。我们认为，在政策星空xk体育官网及多方面助力下，国内机床企业将加快技术攻克，产品向高端化转型进程将加速，将进一步提升高端产品国产化率。建议关注：海天精工601882）（601882）、纽威数控（688697）、科德数控（688305）、浙海德曼（688577）等。 自动化设备：下游需求弱复苏，工控板块率先受益。4月制造业PMI为50.40%，连续两个月处于荣枯线上，制造业需求有望逐渐复苏。我们认为，下游制造业复苏将加快自动化生产转型，叠加人形机器人研发进展加快，工控等核心零部件细分领域将率先受益。随着工业加工需求增加有望提升激光设备等细分领域渗透率。建议关注：汇川技术300124）（300124）、绿的谐波（688017）、埃斯顿002747）（002747）星空体育下载、雷赛智能002979）（002979）、拓普集团601689）（601689）、三花智控002050）（002050）等。 工程机械：国内市场周期底部逐渐明朗，产品出海驱动业绩增长。4月挖机内销同比增长13.34%，连续两个月同比增速转正，叠加国家颁布政策助力行业淘汰老旧设备，驱动国内需求增加，有望加快结束国内市场的下行周期。出口方面，工程机械出口韧性较强，我们认为随着业内企业加强与“一带一路”沿线国家合作，叠加进一步深化海外市场布局，海外业务占比提升有望进一步提升企业盈利能力，驱动盈利增长。建议关注：三一重工600031）（600031）、中联重科000157）（000157）、徐工机械000425）（000425）、柳工000528）（000528）、恒立液压601100）（601100）、浙江鼎力603338）（603338）等。 风险提示：（1）若基建/房地产/制造业投资不及预期风险；（2）人形机器人技术发展不及预期风险；（3）海外需求减弱风险；（4）原材料价格大幅上涨风险。

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