固定资产投资同比增长7.92%，增速较4月小幅扩大，主要得益于制造业投资的带动；

　　政府债发力，叫停手工补息影响仍存：5月新增社融2.06万亿元，同比多增5088亿元；其中，新增人民币贷款8197亿元，同比少增4022亿元；新增政府债1.23万亿元，同比多增6695亿元，主要受专项债发行加速以及超长期特别国债发行落地影响。分部门来看，居民贷款投放偏弱。5月新增居民部门贷款757亿元，同比少增2915亿元；其中，短期贷款和中长期贷款同比分别少增1745亿元和1170亿元。受叫停“手工补息”影响短期贷款减少，中长期信贷需求偏弱，票据冲量延续。5月新增企业部门贷款7400亿元，同比少增1158亿元。其中，短期贷款和中长期贷款同比少增1550亿元和2698亿元，票据融资同比多增3152亿元。

　　结构性货币政策加码，聚焦重点领域：央行货币政策委员会二季度例会指出要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放；同时要深化金融供给侧结构性改革，做好五篇大文章，继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，推动加快发展新质生产力。从会议内容来看，货币政策导向基本保持不变，继续兼顾总量+结构，信贷投放预计保持平稳，降准降息概率仍存，科创、小微、绿色信贷有望维持较高景气度。此外，设备更新改造再贷款财政贴息落地，由中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息1个百分点，有助进一步稳定银行息差星空体育下载、优化信贷结构。

　　科技金融大文章工作方案落地，助力科创企业信贷投放：《工作方案》围绕培育支持科技创新的金融市场生态，提出一系列有针对性的工作举措，涉及银行业金融机构组织架构、风控机制、考核激励、尽职免责、信贷产品、科技金融生态圈、再贷款等政策工具、标准体系、统计评估等多个方面。科技金融大文章工作方案落地，有助于促进配套政策措施出台，叠加结构性货币政策工具持续发力，有望引导金融加大对科创领域的信贷支持，优化信贷结构，拓展增量业务空间，更好地服务实体经济高质量发展的需求。

　　金融业“挤水分”延续，银行信贷投放节奏趋于均衡，业绩短期承压，但同时政府债发行加速、结构性货币政策工具加码，叠加负债端成本优化成效逐步释放，严禁手工补息继续带动存款成本下行，有望为银行基本面带来改善契机。在资产荒环境之下，我们继续看好银行板块配置价值，关注三条主线）分红比例稳定且基本面积极因素积累的国有行，推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）和邮储银行（601658）；（2）业绩稳健、股息率领先、分红比例大幅提升的优质中小行，受益政策优化的招商银行（600036）、江苏银行（600919）、平安银行（000001）和渝农商行（601077）；（3）业务保持快速增长，成长性突出、估值处于低点的优质区域性城农商行，推荐常熟银行（601128）、成都银行（601838）和苏农银行（603323）。

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　　【银河银行张一纬】行业动态 2024.5丨信贷规模导向弱化，楼市新政改善银行风险预期

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　　【银河银行张一纬】行业动态 2024.4丨信贷节奏和结构优化，防范资金空转力度将加大

　　【银河银行张一纬】行业动态 2024.3丨社融信贷增速短期回落，政策空间仍存

　　本文摘自：中国银河证券2024年7月2日发布的研究报告《【银河银行】行业动态报告（202406）：叫停手工补息影响延续，结构性工具加码》

　　评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

　　本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。

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