上周国家金融监管局发布了2023年四季度银行业主要监管指标数据。（1）盈利：利润增速环比改善，行业内部分化、城商行利润释放较快。2023年商业银行实现净利润2.4万亿，同比增3.2%；增速较前三季度上升1.6pct。据分机构监管数据，国有行、股份行、城商行、农商行净利润同比增速分别为+1.77%、-3.67%、+14.79%、+14.78%；环比变动+0.01pct、-1.84pct、+6.59pct、-149.82pct。国有行业绩环比小幅改善，主要是以量补价；股份行在信贷投放、息差双重压力下，利润增长持续承压；城商行业绩增速回升，预计得益于规模平稳扩张，以及资产质量改善之下、拨备反哺加大；农商行业绩整体延续恢复性增长。

　　（2）价：4季度存量按揭重定价下，行业息差进一步收窄至1.69%。2023年商业银行净息差1.69%，环比-4BP。其中，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.62%、1.76%、1.57%、1.90%，环比变动-4BP、-5BP、-3BP、+1BP。净息差收窄主要是存量按揭利率调整影响，按揭贷款占比较高的国有行、股份行降幅更大，区域行受影响较小。展望2024年，在年初贷款重定价、LPR超预期幅度下调、金融化债的背景下，银行资产端收益率仍面临下行压力。但负债端存在积极变化，存款挂牌利率继续下调，央行降准、下调再贷款再贴现利率，以及存量定期存款逐步到期续作，都有助于银行负债成本管控，缓解净息差收窄压力。我们判断，在银行合理息差、利润的要求下，行业息差收窄压力或逐步缩小。

　　（3）量：国有行、区域行规模保持高增，股份行扩表压力持续。2023年末商业银行总资产同比增10.95%，增速环比+0.45pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行同比分别增13.12%、6.65%、10.66%、9.20%；增速环比变动+1.05pct、-0.07pct、-0.73pct、+0.19pct。从贷款同比增速来看，国有行、城商行、农商行贷款同比分别增13.34%、10.80%、10.07%；股份行投放依然偏弱，贷款同比增速5.75%（低于总资产增速），但增速环比有所改善（较前三季度+0.27pct）。

　　（4）质：行业资产质量整体改善，城商行改善较快、农商行持续承压。2023年末商业银行不良贷款率为1.59%，环比、同比分别-2BP、-4BP。关注类贷款占比2.2%，环比、同比分别+1BP、-4BP。拨备覆盖率为205.14%，环比有所下降。国有行、股份行不良贷款率均为1.26%，环比分别下降1BP、4BP，资产质量相对平稳；拨备覆盖率分别为248.48%、219.07%，环比微降。城商行不良率为1.75%，略高于国股行，环比、同比分别-16BP、-10BP，预计与加大核销力度有关；拨备覆盖率为194.94%，环比有所上升。农商行资产质量依然承压，不良率环比上升16BP至3.34%；拨备覆盖率环比下降8.56pct至134.37%，反映当前部分弱资质农商行面临着较大不良压力。

　　投资建议：在存量按揭利率调整影响下，23Q4行业息差收窄符合预期。展望2024年，从可持续发展角度看，行业息差收窄压力或逐步缩小。在提振实体经济政策加码之下，预计后续行业规模和息差将从下行通道步入稳态。在守住不发生系统性风险底线下，行业资产质量预计将整体保持稳健，银行业平稳经营可期。从当前基本面表现看，我们建议布局更有业绩确定性的个股，即高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。

　　行情回顾：上周中信银行指数涨6.09%，跑赢沪深300指数2.38pct（沪深300指数涨3.71%），在各行业中排名第11。从细分板块来看，国有行、城商行、股份行、农商行分别涨6.96%、6.42%、5.66%、3.52%。个股方面，涨幅居前的有平安银行（+12.2%）、成都银行（+10.93%）、宁波银行（+9.86%）、华夏银行（+9.21%）、中信银行（+8.52%），仅常熟银行下跌0.97%。

　　板块估值：截止2月23日，银行板块PB为0.6倍，处于近五年来的35.83%分位数。

　　成交额：银行板块上周成交额为241.87亿，占全部A股的2.6%，在各行业中排名第13。

　　北向资金：上周北向资金净流入银行板块82.77亿。个股方面，28家净流入、14家净流出。流入规模居前的有招商银行（12.17亿）、兴业银行（9.83亿）、工商银行（9.73亿）、农业银行（8.82亿）、江苏银行（6.16亿）。流出规模较大的有贵阳银行（-0.59亿）、苏州银行（-0.48亿）、长沙银行（-0.43亿）、青农商行（-0.25亿）、苏农银行（-0.21亿）。

　　央行动态：2月19日-2月25日，央行逆回购投放4,270亿，到期11,820亿，净回笼7,550亿。

　　利率跟踪：（2月23日vs2月19日）资金面总体宽松。短端利率方面，DR001、DR007分别+8BP、+4BP至1.74%、1.84%。长端利率方面，10年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别-4BP、-5BP至2.40%、2.55%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)-8BP至2.23%。票据利率方面，3M、6M国股银票转贴现利率分别+19BP、+23BP至1.94%、1.86%。2月LPR报价，1年期环比持平于3.45%，5年期环比下降25BP至3.95%。

　　1国家金融监管总局：发布2023年四季度银行业主要监管指标数据。2023年商业银行实现净利润2.4万亿，同比增3.2%；增速较前三季度上升1.6pct。净息差1.69%，环比-4BP。年末商业银行总资产同比增10.95%，增速环比+0.45pct。不良贷款率为1.59%，环比、同比分别-2BP、-4BP。关注类贷款占比2.2%，环比、同比分别+1BP、-4BP。拨备覆盖率为205.14%，环比有所下降。

　　2国家统计局：发布70城房价数据，1月份新房和二手房价环比下降城市分别有56个和68个，比上月分别减少6个和2个，近11个月来首次出现房价上涨城市数量增加。同时，房价环比降幅整体收窄，深圳二手房价环比下降1.6%领跌全国，上海新房价格环比涨幅位居第一；房价同比则整体延续降势。

　　3住建部：自1月份城市房地产融资协调机制工作部署以来，各地和相关金融机构紧锣密鼓抓好落实，不少城市春节假期仍在推进工作，协调机制落地见效持续取得新进展。截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制。已有57个城市162个项目已获得银行融资共294.3亿元，较春节假期前增加113亿元。

　　④多家中小银行下调存款挂牌利率：2月22日，金融时报记者注意到，广西、吉林两地多家中小银行密集发文宣布下调存款利率。其中，包括桂林银行、柳州银行、榆树农商行、桦甸农商行、灵川深通村镇银行等。下调存款利率中，包括活期存款、定期存款、大额存单等多种存款产品，涉及各种期限。。

　　1业绩预告：华夏银行-2023年实现归母净利润263.63亿元，较上年增长5.30%。资产总额42,547.66亿元，较上年末增长9.09%；贷款总额23,095.83亿元，较上年末增长1.61%。负债总额39,330.04亿元，较上年末增长9.96%；存款总额21,299.45亿元，较上年末增长3.20%。年末不良贷款率1.67%，较上年末下降0.08个百分点；拨备覆盖率160.06%，较上年末提高0.18个百分点。

　　2管理层变动：工商银行-国家金融监督管理总局已核准廖林先生担任公司董事长的任职资格。

　　3股东增持/变动：瑞丰银行-浙江柯桥转型升级产业基金有限公司分别受让天圣投资、柯桥交投所持有的本行股份131,857,166股和27,077,810股，股份过户登记完成后，转型升级公司成为第一大股东，持股数量为158,934,976股，占已发行总股份的8.10%。宁波银行-截至2月20日，雅戈尔增持股份计划时间已过半，已增持公司股份42,670,934股，占公司总股本的0.65%；增持后持股660,360,057股，占公司总股本的10.00%。苏州银行-2月21日，苏州国际发展集团有限公司增持公司股票8,140万股，占比2.22%；增持后持股总数达43,340万股，占比11.82%。

　　风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化。

　　证券之星估值分析提示平安银行盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示宁波银行盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示青农商行盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示苏州银行盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中信银行盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示农业银行盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示工商银行盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示招商银行盈利能力优秀，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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